La inversión sostenible a nivel global muestra signos de recuperación tras un año de salidas generalizadas. De acuerdo con un nuevo informe de Morningstar Sustainalytics, firma de investigación, calificaciones y análisis de ESG y gobierno corporativo, los fondos de inversión sostenible a nivel mundial registraron flujos netos positivos de 3.500 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, revirtiendo así las tendencias negativas que predominaron durante todo 2025.
El análisis, elaborado a partir del universo global de fondos sostenibles, que incluye fondos abiertos y ETF que, según sus folletos u otros documentos regulatorios, afirman centrarse en criterios de sostenibilidad, impacto o ESG, revela un panorama de contrastes regionales.
Mientras Europa lideró con fuerza el retorno a flujos positivos, Estados Unidos profundizó su tendencia negativa y registró su decimocuarto trimestre consecutivo de salidas de capital.
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Flujos globales vuelven a terreno positivo
El informe de Morningstar Sustainalytics, titulado Global Sustainable Fund Flows: Q1 2026 in Review, señala que los fondos sostenibles a nivel mundial captaron 3.500 millones de dólares en entradas netas durante el primer trimestre de 2026.
Esta cifra supone una recuperación significativa en comparación con los 27.000 millones de dólares en salidas netas registradas en el cuarto trimestre de 2025, y una mejora aún más pronunciada frente a los más de 50.000 millones de dólares de salidas del tercer trimestre de ese mismo año.
No obstante, a pesar de este regreso a flujos positivos, el informe también detectó una contracción importante en los activos gestionados. Los activos globales de fondos sostenibles disminuyeron aproximadamente un 10% durante el trimestre, situándose en 3,51 billones de dólares al cierre de marzo de 2026.
Esta caída, de acuerdo con los analistas, fue atribuible principalmente a la volatilidad impulsada por factores geopolíticos y al mal desempeño general de los mercados bursátiles en un contexto de alta incertidumbre.
Europa: el motor del rebote
El protagonismo indiscutible de la recuperación recayó en los fondos domiciliados en Europa. La región registró entradas netas de 9.100 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, lo que representa una reversión dramática respecto de los más de 16.000 millones de dólares en salidas del trimestre anterior.
Este desempeño marca el primer trimestre positivo para Europa desde el segundo trimestre de 2024, y rompe con la tendencia negativa que llevó a la región a experimentar su primera salida anual de fondos sostenibles en 2025, con reembolsos que alcanzaron los 62.000 millones de dólares.
El impulso europeo estuvo respaldado por una fuerte demanda de estrategias pasivas. Los fondos sostenibles pasivos atrajeron 24.000 millones de dólares en entradas netas durante el trimestre en Europa, mientras que los fondos activos continuaron perdiendo terreno, con salidas por 14.800 millones de dólares.
Por clase de activo, los fondos de renta fija sostenible fueron los grandes beneficiados en Europa, con entradas de 9.500 millones de dólares.
Los fondos de renta variable también lograron retornar a terreno positivo, con 2.800 millones de dólares en entradas, rompiendo una racha de salidas prolongada.
A nivel de gestoras, BlackRock lideró las entradas en fondos sostenibles europeos con 10.500 millones de dólares, seguida por Swisscanto (4.000 millones de dólares) y Amundi (3.400 millones de dólares).
Estados Unidos: 14° trimestre consecutivo de salidas
En marcado contraste con la dinámica europea, el mercado estadounidense de fondos sostenibles continuó mostrando debilidad. Los fondos con sede en Estados Unidos registraron salidas netas de 4.300 millones de dólares durante el primer trimestre de 2026, una cifra similar a la de los dos trimestres anteriores (-3.900 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025 y -4.700 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025).
Con estas cifras, Estados Unidos encadenó su decimocuarto trimestre consecutivo de salidas de capital en fondos sostenibles, una tendencia que contrasta con los flujos positivos de los fondos convencionales.
Estos últimos atrajeron 337.000 millones de dólares en el mismo período, lo que sugiere que la debilidad del segmento sostenible es específica y no responde a un repliegue generalizado de los inversores estadounidenses en fondos de inversión.
Por tipo de fondo, los fondos pasivos sostenibles en Estados Unidos atrajeron 3.000 millones de dólares en entradas, insuficientes para compensar las 7.300 millones de dólares en salidas que experimentaron los fondos activos.
Por clase de activo, los fondos de renta variable sostenible fueron el punto más débil, con salidas de 4.600 millones de dólares, ampliando su racha negativa a 14 trimestres consecutivos.
En contraste, la renta fija fue la única clase de activo que logró atraer nuevo capital en Estados Unidos, con 469 millones de dólares en entradas.
El informe atribuye esta persistente presión a un entorno político adverso, al sentimiento anti-ESG que se ha ido consolidando en diversos sectores y a la incertidumbre regulatoria que enfrentan los gestores de activos, quienes perciben riesgos reputacionales y legales al mantener estrategias etiquetadas como sostenibles.
El resto del mundo: un mosaico de tendencias dispares
Más allá de Europa y Estados Unidos, el comportamiento de los flujos de fondos sostenibles fue heterogéneo.
En términos agregados, el resto del mundo registró salidas netas durante el primer trimestre de 2026. Sin embargo, Canadá y Australia/Nueva Zelanda se destacaron como las únicas regiones, fuera de Europa, que lograron captar flujos positivos.
La región de Asia-Pacífico, excluyendo Japón, continuó experimentando salidas de capital, aunque Japón mostró ciertos signos de mejora.
En cuanto a lanzamientos de nuevos productos, la actividad disminuyó a nivel global: se lanzaron apenas 17 nuevos fondos sostenibles en el primer trimestre de 2026, una caída significativa frente a los 50 nuevos fondos del trimestre anterior.
Por regiones, Asia fue la más activa con nueve lanzamientos, seguida de Europa con ocho, mientras que en Estados Unidos y otras regiones no se lanzó ningún fondo sostenible nuevo durante el período.
Participación europea consolida el 85% de los activos sostenibles globales
El informe de Morningstar Sustainalytics confirma la creciente concentración geográfica de los activos sostenibles.
Europa concentra actualmente aproximadamente el 85% de los activos globales de fondos sostenibles, lo que representa una consolidación de su posición de liderazgo absoluto en el segmento.
Le sigue Estados Unidos con una participación cercana al 10%, mientras que el resto de las regiones, incluyendo Asia-Pacífico, tienen una presencia todavía marginal a pesar del crecimiento registrado en los últimos años.
A pesar de la caída trimestral en activos, Morningstar Sustainalytics destacó que los fondos sostenibles han experimentado un crecimiento considerable en los últimos años.
Desde finales de 2018, los activos globales de esta categoría se han multiplicado casi por seis, pasando de aproximadamente 600.000 millones de dólares a los actuales 3,51 billones de dólares.
Kenneth Lamont, jefe de Manager Research en Morningstar, señaló que «el retorno a entradas moderadas en el primer trimestre sugiere que el apetito de los inversores por las estrategias sostenibles no ha desaparecido, pero sigue siendo frágil y altamente específico por regiones«.
Al referirse al mercado estadounidense, Lamont comentó que «el mercado estadounidense sigue bajo presión, con salidas que extienden su tendencia de múltiples trimestres en un contexto político desafiante y un escrutinio continuo sobre la inversión ESG».
Un mercado en pausa, no en retirada
El informe de Morningstar Sustainalytics para el primer trimestre de 2026 ofrece una imagen de un mercado que, si bien ha logrado recuperar flujos positivos a nivel global, transita por una fase de consolidación y creciente selectividad.
La fuerte recuperación de Europa, impulsada por los fondos pasivos y de renta fija, contrasta con la prolongada debilidad de Estados Unidos, donde los factores políticos y regulatorios siguen pesando sobre la confianza de los inversores.
La caída en los activos globales, atribuible más a la volatilidad de los mercados que a un repliegue estructural, y la desaceleración en el lanzamiento de nuevos productos, sugieren que la industria está atravesando un período de maduración y ajuste.
Los inversores, lejos de abandonar la inversión sostenible, están demostrando ser más exigentes y disciplinados, priorizando aquellas estrategias que ofrecen transparencia, rendimientos claros y una propuesta de valor sólida.
En palabras de Kenneth Lamont, la evidencia apunta a un «reajuste» del mercado. El crecimiento continúa, pero con una dinámica diferente: más pausada, más regionalizada y más exigente.
A medida que la incertidumbre geopolítica y regulatoria se vaya despejando y los gestores de activos ajusten sus propuestas a las nuevas demandas de los inversores, el segmento de la inversión sostenible podría recuperar el dinamismo de años anteriores, pero con una base de inversores más sofisticada y criterios de selección más rigurosos.
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